成功報酬とは、各請求期間後に、利益が出た投資に対して投資家がファンドマネージャーに支払う割合です。この計算方法について詳しく説明します。
成功報酬の計算式
成功報酬は次のように計算されます。
手数料 = (開始以来の利益 - ハイウォーターマーク) × 手数料率
各項目の意味：
開始以来の利益： 投資開始時から現在の請求期間の終了時または投資の終了時までの、すべての決済済みおよび未決済ポジションの合計損益
ハイウォーターマーク： 過去のいずれかの請求期間の終了時に到達した最高利益水準
手数料率： ファンドマネージャーに支払われる投資利益の割合
各請求期間の終了時に、現在の利益を以前のハイウォーターマークと比較します。利益がこの水準を上回った場合、新しい高い値が今後の期間のハイウォーターマークになります。
注： 開始以来の利益がハイウォーターマークを下回る場合、その期間の成功報酬は請求されません。
計算例
実際の仕組みを見てみましょう。
ファンドマネージャーが成功報酬率を10%に設定します
投資家がファンドに$5,000を投資します
最初の請求期間の結果：
利益：$600
成功報酬：$600 × 10% = $60
手数料控除後の投資の有効証拠金：$5,540
ハイウォーターマークを$600に設定
2回目の請求期間の結果：
$100の損失が発生
現在の利益：$500
ハイウォーターマーク：$600 (前の期間から)
利益($500)がハイウォーターマーク($600)を下回るため、手数料は請求されません
ファンドマネージャーが成功報酬を得られるのは利益が過去最高を更新した場合のみであり、投資家の利益との整合性が確保されます。